О компании Vipshop Holdings Limited (VIPS-RM)
Отрасль: Розничная торговля и интернет-торговля
Сектор: Потребительский сектор
Ссылка на официальный сайт: https://www.vip.com
Описание бизнеса компании Vipshop Holdings Limited (VIPS-RM) от Reuters: Vipshop Holdings Limited является холдинговой компанией. Компания является онлайн-ритейлером скидок для брендов в Китае. Компания предлагает фирменные продукты потребителям в Китае через флэш-продажи в основном на своем vip.com Веб-сайт. Сегмент компании-продажи, дистрибуция продукции и предложение товаров на своих онлайн-платформах. Компания ведет свою деятельность через свои дочерние и консолидированные дочерние компании в Китае. Благодаря своей модели флэш-продаж Компания продает ограниченное количество фирменных товаров со скидкой онлайн в течение ограниченного периода времени. Компания предлагает диверсифицированные продуктовые предложения от более чем 17 000 отечественных и международных брендов, включая одежду для женщин, мужчин и детей, модные товары, косметику, товары для дома и другие товары для образа жизни. Компания предлагает широкий спектр продуктов и услуг для потребителей через lefeng.com, специализирующаяся на фирменной косметике, одежде, медицинских изделиях, продуктах питания и других потребительских товарах.
Участвуйте в форуме для взаимодействия с пользователями, делитесь своим мнением и задавайте вопросы другим участникам. Пожалуйста, используйте стандартный письменный стиль и придерживайтесь наших Правил.
Посмотреть обсуждения участников форума по другим акциям:
Vipshop: Финансовые результаты (1К22 GAAP)
20 МАЯ 2022
Vipshop слабо отчитался за 1-й квартал 2022 г., однако в следующем квартале менеджмент ожидает еще больший спад выручки на рекордные 20-25% г/г. Несмотря на явные проблемы с бизнесом, компания анонсировала новую программу байбэка на 1 млрд долл., которая вряд ли будет покрыта будущим FCFF, что приведет к постепенному «проеданию» огромной денежной подушки. Также общая ситуация вокруг акций китайских эмитентов усугубляется заявлениями властей США об их возможном делистинге с американских площадок. С учетом резкого спада операционных и финансовых показателей, а также несбалансированного распределения капитала мы не рекомендуем покупать бумаги Vipshop.
Операционные показатели. По итогам 1-го квартала 2022 г. GMV снизился на 8% г/г, до 42,6 млрд юаней. Количество покупателей сократились на 8% г/г, до 42,2 млн чел. Количество заказов упало на 5% г/г, до 166,4 млн шт. Вероятно, негативная динамика связана с возобновлением локдаунов в Китае.
Финансовые показатели. В 1-м квартале 2022 г. вслед за операционными результатами выручка упала на 8% г/г, до 4 млрд долл. EBIT снизилась на 10% г/г, до 240 млн долл., что свидетельствует об опережающем росте издержек на фоне ускоряющейся инфляции. Разводненная прибыль на акцию упала на 23% г/г, до 1,3 долл. Свободный денежный поток сезонно ушел в отрицательную зону и составил -269 млн долл. против -187 млн долл. в прошлом году. Однако менеджмент проигнорировал явные проблемы, отметив «strong execution and operational agility» и «resilient margins». При этом во 2-м квартале 2022 г. ожидается еще больший спад выручки – на 20-25% г/г, что станет абсолютным антирекордом для компании.
Долговая нагрузка. В 1-м квартале 2022 г. Vipshop получил отрицательный FCFF, а также провел выкуп акций на 199 млн долл., завершив старую программы байбэка на 500 млн долл. В результате компания начала снижать объем кэша на балансе, который сократился на 13% к/к, с 3,4 до 2,9 млрд долл. Чистый долг остался в отрицательной зоне на уровне -2,5 млрд долл. Сейчас денежная подушка составляет половину рыночной капитализации Vipshop, что может создавать иллюзию дешевизны. Однако в попытке замедлить падение котировок на фоне операционных проблем менеджмент анонсировал новую программу выкупа в объеме 1 млрд долл. Возможно, в ближайшее время компания начнет выплачивать дивиденды. При этом свободный денежный поток не будет покрывать акционерную отдачу, и Vipshop продолжит «проедать» накопленный кэш. С учетом его значительных объемов, денежных средств вполне может хватить на несколько лет щедрых выплат акционерам.
Vipshop $VIPS целевая цена понижена до $14 с $24; рейтинг сохранен «покупать» — аналитик Citi Алисия Яп
Аналитик говорит, что после разочаровывающих августовских данных по розничным продажам в Китае и ожидания аналогичных тусклых данных о продажах за сентябрь, придерживается более консервативного взгляда на предстоящие результаты Vipshop за 3 квартал.
Теперь она ожидает, что общая выручка компании приблизится к нижней границе диапазона ориентиров и вырастет на 5% в годовом исчислении по сравнению с предыдущими оценками в 6,7%. Яп считает, что цена акций скорее всего, останется ограниченной диапазоном, учитывая мягкие макроэкономические перспективы.